市場未明朗 晨星:股票本益比恐再下修

晨星基金表示,自去年年底以來,因為S&P 500 指數上漲,使得該指數未來12個月本益比已從16.7倍上升至17.5倍,但今年每股盈利預測也下降了。對於矽谷銀行事件,樂觀者看法認為,其儲戶來源並不多元化,客戶是新創公司、創投和科技創業家,暴露於一個受到高利率重創的行業,儘管如此,一些緊張情緒仍將存在。

晨星基金指出,矽谷事件之後,市場意識到品質的重要性,存款流向已經讓大銀行受益而非小銀行,資金可能會從外圍銀行轉移到核心銀行,許多層面的不確定性都很高,包括聯準會和其他央行在權衡通膨和金融穩定之間作抉擇。預期在市場輪廓更加清晰之前,本益比可能更低。

路博邁近期報告也提醒,投資人仍應審慎看待股票,尤其是目前現金與短存續期資產的殖利率已攀升之際。

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路博邁多元資產投資長Erik L. Knutzen認為,疫情爆發前的低通膨、低利率以及穩定低成長的環境有利於存續期較長的資產,例如大型科技類股與美國國庫券。但這一切已成為過去,眼前面臨的是更加僵固的結構性高通膨環境且央行態度傾向鷹派。

因此,投資人仍應審慎看待股票,尤其是目前現金與短存續期資產的殖利率已攀升。倘若當前循環開始轉向,必然是金融環境持續緊縮、經濟成長趨緩以及不確定性籠罩銀行體系所致。

Erik L. Knutzen說,審慎不等於什麼都不做,現在投資人應開始思考股票評價與信用利差要到何種水準,自己才願意進場承擔風險,並在循環轉向的過程中,從防禦性布局轉向中性配置,應結構性加強配置價值與品質因子,分散配置不同區域與市值大小的股票,而不是像過去一樣只對美國大型成長股情有獨鍾。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230331000359-260208