債市空頭盡頭 逢低布局

全球各債市歷經連續兩年空頭,殖利率多位處高檔。投信法人認為,隨貨幣緊縮週期進入中後段,債市空頭有望告終並迎來投資機會,建議投資人近期可隨殖利率回彈時擇優布局,透過多元配置並以投資等級債為主軸的全球債券基金,追求較高的債券收益機會。

復華投信債券研究團隊認為,由於金融條件已大幅收緊,預期聯準會升息循環在2023上半年看到盡頭。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示,因持續緊縮政策壓抑總體經濟表現,隨經濟動能放緩、美國升息步調放慢,研判美國公債殖利率將由高檔逐步回落,也將為債市帶來獲取資本利得的空間。

根據美國經濟諮商局領先指標年增率走勢顯示,製造業、房市景氣均走緩。吳易欣認為,有鑑於經濟動能轉弱,加上目前高品質債券的投資勝率與報酬空間提升,建議可優先納入投資等級債券至投資組合,或布局價格波動度較低的短天期債券,以掌握較高的債券收益機會並平衡波動風險。

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野村投信固定收益部主管謝芝朕指出,2023年通膨可望大幅走低,聯準會將停止升息,債券市場前景趨向樂觀。以美國聯邦基準利率而言,市場普遍預估將在2023年6月達到5%的高點,不過,市場已開始陸續反映債市的利多因素,美國10年期公債殖利率在2022年10月來到4.24%,應該就是這波段的高點。無論是從殖利率或是利差來看,信用債券的投資吸引力極佳,其中最看好投資級公司債。

富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美指出,今年上半年金融市場將呈現經濟收縮至尋求落底、通膨放緩但仍高於2%、進入升息末段的情境,大環境將上演「債優於股」主調。

富蘭克林投顧建議,在聯準會停止升息以及確認景氣能軟著陸之前,建議側重於高品質債,四年以下存續期的複合債,其中,對美國公債、投資級債和高評級抵押債看法偏多,非投資級債、銀行貸款則須慎重精選,最佳策略是透過複合債券,以靈活順應市場趨勢調配,廣納各類債券利基也皆享高殖利率機會。

第一金投信指出,聯準會升息步伐趨緩,加上對經濟前景看法保守,建議整體投資組合可提高防禦性類股部位,包括受通膨與景氣循影響性較低的公用事業類,此外,亦可布局企業體質相對穩健的高評級債券等,以平衡投資組合風險。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230112000386-260208