冷氣機清洗 主要內容
（1）國內廢銅供應量有望持續增長。中證鵬元預計2018年中國電線電纜回收量同比有所增長，2019年則有望保持穩定；2018-2019年汽車和電器電子產品報廢量將持續增長，是國內廢銅供應量增長的主要動力。（2）2019年起中國將全面禁止進口廢七類，但2020年禁止進口廢六類的可能性不大。廢七類被調入《禁止進口固體廢物目錄》，並將在2018年12月31日起執行，表明2019年起中國將全面禁止進口廢七類。但廢六類含銅量高，污染小，且國內銅資源儲量少，全面禁止進口廢六類對國內銅資源供給影響大，因此禁止進口廢六類的可能性不大。（3）限制乃至禁止進口廢七類對國內銅原料供給影響有限。2018年廢六類進口量大幅增加，彌補瞭廢七類進口量大幅下降的缺口，保障瞭精煉銅原料供給。全面禁止進口廢七類，使得2019年廢銅供應量凈減少22.02萬金屬噸，是我國2017年精煉銅表觀消費量的1.85%，對銅市場的影響有限。（關註“中證鵬元評級”，向後臺留言可獲得完整報告）正文一、廢銅簡介廢銅又稱廢雜銅，從形式上可以分為六類廢雜銅（也稱“廢六類”）和七類廢雜銅（也稱“廢七類”），“廢六類”包括1#銅、2#銅、光亮銅、黃雜銅等，銅品位在60%以上，而“廢七類”包括廢電線電纜和廢電機等，銅品位在60%以下，必須經過拆解和分揀才能使用。按來源劃分，廢銅可分為新廢銅和舊廢銅，新廢銅是指銅工業生產過程中產生的廢料；舊廢銅是指從廢棄物品中回收的廢銅，新廢銅一般品位較高，回收周期較短，大部分可以回爐再利用，故文中所稱廢銅主要指舊廢銅。國內廢銅由終端產品報廢量的推動而被動增長，進口廢銅量則受多重因素影響。我國是世界最大的銅冶煉國和消費國，2017年精煉銅產量和消費量是世界的41.58%和50.26%，但是國產銅精礦占比僅為全球產量的9.26%，中國每年還需要大量使用廢銅和進口銅精礦。在這種背景下，國內廢銅基本都能夠被國內冶煉廠商消化，其供應量由終端產品報廢量的推動而被動增長；進口廢銅量則受多種因素影響，如國內市場需求、精廢價差和相關政策等。盡管國內廢銅回收量保持增長，進口廢銅仍是我國精煉銅及銅產品的重要原料。國內廢銅回收量2015-2017年復合增長率為5.06%，2017年已達85.2萬噸，但中國工業化起步晚，大量銅產品尚未進入回收期，進口廢銅仍是我國銅冶煉加工行業的重要原料來源。數據顯示，2017年我國精煉銅表觀消費量為1,193萬噸，其中國內廢銅占比僅為7.14%，進口廢銅（含廢六類和廢七類）占比達13.28%，國內再生銅原料對國外原料供應存在較大依賴。二、國內廢銅供給本文中國內廢銅回收量主要選擇電線電纜產品、電器電子產品和交運工具（本文以汽車為代表）三個角度分析。一般而言，銅的終端產品包括電線電纜、電器電子、建築和交運工具等領域，這些領域又是廢銅產生的主要來源。其中，電線電纜產品壽命在20-40年、電器電子產品壽命在8-15年、建築用銅壽命在40-60年、交運工具使用壽命在10-20年，平均使用壽命在30年左右。中國銅消費量快速增長始於2002年左右，目前建築用銅尚未大規模淘汰，其規模可以忽略不計。從國網廢舊物資處置項目數量和電網洗冷氣機投資金額推算，2018年中國電線電纜回收量同比有所增長，2019年有望保持穩定2018年1-10月國網廢舊物資處置項目數量比上年略增，考慮到下半年電網投資增速有所加快，預計電線電纜回收量可能保持較高水平。中證鵬元選取國傢電網廢舊物資處置項目數量作為衡量電線電纜回收量的指標。國傢電網公司電子商務平臺競價公告顯示，2015-2017年以及2018年1-10月，國傢電網廢舊物資處置項目數量分別為280個、272個、265個和213個，整體略有下降，但2018年1-10月處置數量略高於上年同期水平。2018年下半年，電網基本建設投資增速有轉正的趨勢，全年處置項目數有望高於2015-2017年的水平，電線電纜回收量很可能同比增長。2019年電線電纜回收量有望保持穩定。盡管中小城鎮（中心村）電網改造升級等脫貧攻堅重點任務已經完成，而新一輪農網改造升級工程年均投資額僅為1,044.4 億元（五年計劃總投資5,222 億元），低於2016-2017年1,800億元和1,474億元。但在經濟下行壓力加大的背景下，投資成為穩增長的重要方式，預計2019年電網投資將延續2018年下半年以來的投資力度，電線電纜回收量有望保持穩定。
近年中國汽車報廢數量遠低於預期，但更新換代需求和新政策的推行有望推動報廢車輛的快速增長中國汽車報廢數量遠低於市場預期。2000-2017年中國汽車銷量復合增長率高達16.72%，2017年銷量已達到2,887.89萬輛，成為世界第一大汽車市場。理論上，汽車的使用壽命為10-20年，近年報廢汽車數量理應持續增長，但統計數據顯示，2015-2017 年和2018年1-9月國內分別報廢170.0萬輛、159.2萬輛、147.2 萬輛和111.9萬輛，遠低於中國物資再生協會（以下簡稱“協會”）預期的190萬輛、234萬輛和244萬輛和354萬輛。主要原因為：（1）正規回收渠道回收價格低，大量車輛流向二手市場或者重新拼裝後出售，回收汽車占停止使用汽車數量的比例不足30%；（2）2017年發佈的《機動車強制報廢標準規定》取消瞭私傢車15年的強制報廢標準，延長瞭車輛使用年限。政策方面，新版《報廢汽車回收管理辦法》（簡稱新《辦法》）將提高正規回收企業車輛回收的積極性。2018年3月，新《辦法》已修訂完成，其重大變化在於：取消收購價格管制，允許報廢汽車“五大總成”[1]交售給再制造企業，其他能繼續使用的零配件可以出售，但應標明“報廢汽車回用件”。新《辦法》有助於擠壓不正規的回收渠道，為正規拆解企業提供公平競爭的市場空間，提高正規回收企業車輛回收的積極性。中國汽車保有量規模大，更新換代需求旺盛，是報廢量快速增長的重要動力。盡管報廢數量遠低於市場預期，2018年1-9月報廢汽車數量實現同比增長13.60%，扭轉瞭近年來持續下降的趨勢。汽車的散熱器、制動系統管理、液壓裝置、齒輪、軸承、剎車摩擦片、配電和電力系統、墊圈以及各種接頭、配件和飾件等都使用銅或者銅合金，其中散熱器用銅量最大，汽車用銅量大概為15KG/輛。按照2017年1-9月汽車報廢數量占當年報廢量推算，2018年中國報廢汽車數量為167.21萬輛[2]，可回收廢銅2.51萬噸，同比增長13.60%。考慮到中國汽車產業已進入成熟期，汽清洗冷氣機車保有量已超過2億輛，更新換代需求逐漸替代首次購置需求成為市場需求主力，是未來汽車報廢量快速增長的重要動力。新《辦法》的落地和車輛換代的增加將推動國內汽車報廢數量持續增長，按照16.72%的增長率推算，2019年國內報廢汽車將帶來2.93萬噸廢銅。
電器電子產品是我國廢銅回收的重要來源，未來報廢數量有望進一步增長電器電子產品種類繁多，價格低，使用壽命相對短，更新換代速度快，是我國廢銅回收的重要來源。根據《中國廢棄電器電子產品回收處理及綜合利用行業白皮書2017》測算，2017年，納入中國廢棄電器電子產品處理目錄中的14類電子產品報廢數量約50,004萬臺，重量約538.4萬噸，分別同比大幅增長32.78%和32.29%。電器電子產品中的白色傢電用銅量最大，空調、冰箱和洗衣機用銅量分別約為7.26KG/臺、2.18KG/臺和0.28KG/臺，2017年理論報廢量分別為2,723萬臺、2,439萬臺和1,620萬臺，來自報廢空調、冰箱和洗衣機的廢銅合計達到25.5萬金屬量噸，近三年復合增長率[3]為8.15%；其他電器電子產品可回收銅4.3萬金屬量噸。電器電子產品的報廢數量仍有望進一步增長。根據國傢標準化委員會出臺的《傢用電器安全使用年限細則》，空調、冰箱和洗衣機的參考使用年限分別為8-10年、10-16年和8年，2008-2012年傢電下鄉時期大量銷售的傢電產品已開始進入報廢期，未來仍能保持較快增長。按照8.15%的增長率計算，2018-2019年來自空調、冰箱和洗衣機的廢銅回收量分別可達到27.6萬金屬噸和29.9萬金屬噸。三、進口廢銅廢銅進口政策趨嚴，2019年起中國將全面禁止進口廢七類，2020年禁止進口廢六類的可能性不大2017年以來，廢銅進口限制政策趨嚴，逐漸由分類管理轉向限制進口，最終可能轉變為全面禁止進口。舊廢銅一般含有雜質，若環保措施不完善，將產生大量污水和有害氣體，目前我國對廢銅進口實行分類管理，廢六類屬於自動進口許可廢料，廢七類屬於限制進口許可廢料，要進口此類廢料需申請進口許可證。2017年7月公佈的《禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》提出瞭全面禁止洋垃圾入境的目標；2018年4月，生態環境部將廢七類從《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調入《禁止進口固體廢物目錄》，並將在2018年12月31日起執行，表明2019年起中國將全面禁止進口廢七類。禁止進口廢六類的可能性不大。市場傳言2020年起禁止進口廢六類，主要依據是國務院出臺的《中共中央國務院關於全面加強生態環境保護、堅決打好污染防治攻堅戰的意見》和生態環境部起草的《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法（修訂草案）（征求意見稿）》，上述政策明確瞭“全面禁止洋垃圾入境，嚴厲打擊走私，大幅減少固體廢物進口種類和數量，力爭2020年年底前基本實現固體廢物零進口”的目標。但是上述“固體廢物”是否會包含廢六類存在較大不確定性，主要原因是：（1）進口政策的初衷主要是為瞭減少環境污染，廢六類來源於黃銅屑、聚氨酯銅線廢碎料、廢黃銅水箱、1號廢紫銅、2號廢紫銅、廢紅黃銅等，含銅量在60%以上，簡單加工後即可利用，污染小，受環保政策影響小；（2）國內銅資源匱乏，銅礦儲量僅為抽油煙機清洗世界的3.42%，2019年廢六類占精煉銅表觀消費量的比重可能進一步提高至10%左右，若一次性全部禁止進口，將直接造成下遊環節原料供應緊張。限制乃至禁止進口廢七類對國內銅原料供給影響有限2018年廢七類許可進口量（實物噸）及占比大幅下降。截至2018年11月16日，生態環境部批準瞭24批、合計98.07萬實物噸廢七類（約合 24.52萬金屬噸）進口申請，規模較2017年同期下降瞭65.72%，預計進口廢七類占精煉銅表觀消費量比重將由2017年的6.62%下降至2018年的2%左右。2018年廢六類進口量大幅增長，彌補瞭廢七類進口量減少的缺口。為規避進口許可證的限制，不少企業海外設廠，將廢銅預處理為廢六類再進口，保障瞭精煉銅原料供給。上海有色網公佈的數據顯示，含銅量更高的廢六類進口量占比由2017年的48%左右提高至2018年的80%左右，進口廢銅的平均品位由2017年36.50%提升至2018年的57.00%左右，據此計算，2018年1-9月約進口廢銅101.46萬金屬噸。若按照上年同期廢銅進口量占上年比重測算，2018年將進口廢銅130.26萬金屬噸，與2017年的129.84萬金屬噸持平。從進口廢銅的構成看，2018年廢六類進口量將增加至105.74萬金屬噸（2018年進口廢銅130.26萬金屬噸-進口廢七類24.52萬金屬噸= 105.74萬金屬噸），是2017年我國精煉銅表觀消費量的8.86%，比上年提高近2個百分點。全面禁止進口廢七類對2019年廢銅供給影響有限。在2019年開始全面禁止進口廢七類，但廢六類政策變動不大的背景下，大型銅企有望進一步增加海外拆解產能，進口廢七類可能被廢六類全面替代。由於2018年已有大量廢七類被廢六類替代，2019年廢七類停止進口以後，僅減少24.52萬金屬噸供應量。國內方面，電線電纜回收量維持穩定，汽車和電器電子產品回收量若按照16.72%和8.15%的增速，可帶來2.50萬金屬噸增量。中證鵬元預計全面禁止進口廢七類將導致2019年國內廢銅供應量凈減少22.02萬金屬噸，相當於2017年我國精煉銅表觀消費量的1.85%，對銅市場的影響較小，相關缺口可依靠增加進口廢六類、銅精礦和精煉銅補充，廢六類占精煉銅表觀消費量的比重很可能進一步提高至10%左右。
[1]“五大總成”是指汽車的發動機、變速箱、前橋、後橋、車架等總體構架。[2]2018年全年預計報廢數量=2018年1-9月累計報廢量/(2017年1-9月報廢車輛占2017年報廢數量的比例)= 111.90 / 66.92%=167.21萬輛。[3]2015年報廢報廢空調、冰箱和洗衣機數量分別為1,705萬臺、2,432萬臺和1,545萬臺，預計產生21.8萬金屬噸廢銅，按照2017年上述產品產生25.5萬金屬量噸廢銅計算，2015-2017年復合增長率=（25.5/21.8）^（1/2）-1=8.15%。聲明：本報告所采用的數據均來自合規渠道，通過合理分析得出結論，結論不受其它任何第三方的授意、影響，特此聲明。報告中觀點僅是相關研究人員根據相關公開資料作出的分析和判斷，並不代表公司觀點。（編輯：N抽油煙機清洗廠商icola）
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