美升息循環近尾聲 卡位特別收益資產 掌握契機

隨著美國通膨降溫、美國聯準會升息循環接近尾聲,2023年投資市場露出曙光。

法人表示,通膨及景氣動向仍是牽動後續貨幣政策及市場表現的關鍵,不過相較於歷史水準,觀察目前整體債券殖利率已大幅墊高,顯示債券市場的價值面已極具吸引力,固定收益商品或將是今年最大亮點,不妨逢低布局特別股搭配非投資等級債的特別收益資產,搶先卡位升息過後的投資契機。

柏瑞投信投資長黃軍儒表示,2023年全球經濟可能先蹲後跳,然而觀察美國的核心服務成本與歐洲能源價格變化,通膨現階段似已出現觸頂跡象。雖然成熟國家的利率政策仍有上揚空間。市場關注焦點將逐步轉向全球央行何時啟動降息循環。在此總經環境下,固定收益型資產有望成為2023投資主軸,其中投資等級標的將為首選,而非投資等級債要擇優布局。

根據最新的聯準會會議紀錄顯示升息循環或已接近尾聲,疲弱的生產與訂單前景以及和緩的通膨,將是影響貨幣政策走勢的重點。

近期美國公布的就業數據則透露出強勁的就業市場與工資水準,美國經濟不致大幅衰退,由於經濟前景放緩,將使2023年固定收益投資主軸由利率風險轉向信用風險的控管。

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黃軍儒指出,隨著聯準會升息循環接近尾聲,預計更多資金將流入固定收益型資產,尤其是特別股和非投資等級債。觀察發行特別股的金融產業仍維持穩健基本面,特別股的評價面也相對合理,目前指數的殖利率來到相對高點,投資價值浮現。

黃軍儒也表示,非投資等級債,隨著市況趨穩,加上整體收益率相對偏高,有望吸引投資人目光,預期資金亦將重回非投資等級債市。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克分析,雖然2023年通膨仍將高於目標水平,不過在供給面瓶頸緩解、需求因經濟成長動能減速而下滑,預期通膨壓力高峰已現,原先緊俏的就業市場也有緩和訊號,也有利於薪資增長降溫。

整體環境將呈現經濟持續朝趨勢水平之下放緩、通膨前景仍具挑戰、貨幣政策將維持於具限制性的水準。

此外,美國企業基本面強韌,但在急速升息下,標普500指數本益比與股價皆已大幅修正,未來也可能面臨獲利下修風險,挑戰股票部位布局的選股能力,基於殖利率攀高至具有吸引力的趨勢,經理團隊偏好債優於股的配置策略。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230117000397-260208